Биткоин-стратегия Strategy прошла первый стресс-тест — Grayscale

Модель Strategy с использованием левериджа для инвестиций в биткоин испытывает нагрузку, что может ограничить способность компании продолжать покупку и потенциально вынудить ее к дальнейшим продажам. Об этом говорится в отчете Grayscale.

Аналитики признали влияние смены парадигмы Strategy на настроения рынка — избавление от 32 BTC из общего портфеля в 843 706 BTC привело к падению стоимости первой криптовалюты на 16%.

C 26 по 31 мая корпорация также продала обыкновенные акции (MSTR) на $128 млн, с тех пор их курс снизился на 12,8%, до двухмесячного минимума в $126.

Реакция проявилась и в «префах» Stretch (STRC). Ценные бумаги предполагают торговлю вблизи номинальной стоимости $100 и выплату дивидендов в размере 11,5% годовых. В настоящее время их котировки опустились до $95, что подразумевает пересмотр вверх размера дивидендной доходности.

По теме: ситуация в Strategy «вышла из-под контроля» — Arca

Отрицательная обратная связь

Следствием станет рост обязательств и «ограниченная возможность накапливать больше токенов по текущим ценам акций». Потенциально это может привести к дополнительным продажам монет и усилением давления на биткоин в рамках отрицательной обратной связи.

«Бизнес-модель Strategy, основанная на использовании кредитного плеча, находится под давлением, и это усилило волатильность рынка в целом», — указали в компании.

На системном уровне уменьшение доли биткоинов в балансах компаний с левериджем и увеличение их доли в диверсифицированных корпоративных балансах будет иметь положительный эффект для рынка в целом и экосистемы».

Партнер SignalPlus Огастин Фан отметил, что сформированный дисконт STRC привел к исчерпанию «структурного оптимизма даже среди самых ярых сторонников Strategy».

«Все внимание будет сосредоточено на ситуации с обыкновенными акциями, чтобы увидеть, как Сэйлору удастся справиться с проблемами ликвидности, уравновешивая выплату дивидендов за счет активов криптоказначейства», — пояснил эксперт.

По теме: Сэйлор приуменьшил значение дампа биткоина на фоне роста «бумажных» убытков Strategy до $12 млрд