Goldman Sachs подал заявку на запуск биткоин-ETF с фокусом на доходность

Банковский гигант Goldman Sachs вступил в гонку криптовалютных биржевых фондов. По данным старшего аналитика Bloomberg Intelligence Эрика Балчунаса, финансовый институт направил регулятору документы на регистрацию Bitcoin Premium Income ETF.

Стратегия на Кайманах

По словам Балчунаса, чтобы обойти законодательные барьеры США в отношении прямого владения сырьевыми товарами, Goldman Sachs планирует использовать дочернюю структуру на Каймановых островах.

«Заявка подана в рамках закона 1940 года (Investment Company Act of 1940), что отличает продукт от классических спотовых ETF компании BlackRock, которые работают по закону 1933 года», — отметил он.

Цель нового фонда — обеспечить клиентам доступ к цене биткоина (BTC), генерируя при этом регулярный доход.

По теме: темпы поступлений в крипто-ETP ускорились до пика с января на разрядке вокруг Ирана

Источник: Эрик Балчунас.

Для этого банк планирует использовать стратегию продажи опционов — когда инвесторы соглашаются ограничить свою потенциальную прибыль в случае резкого взлета курса в обмен на стабильные выплаты и защиту от глубоких просадок.

В экспертной среде такие продукты называют «конфеткой для бумеров» из-за их низкой волатильности и понятной для рядовых инвесторов доходности.

Гонка гигантов

Своими действиями Goldman Sachs, вероятно, пытается перехватить инициативу у конкурентов на фоне растущего спроса.

Так, 8 апреля Morgan Stanley стал первым банком Уолл-стрит, который запустил собственный спотовый биткоин-ETF.

Выход таких институтов в криптонишу расширяет доступ к первой криптовалюте для широкого круга профессиональных участников рынка.

По теме: Franklin Templeton анонсировал токенизированные версии своих ETF

Однако Балчунас признался, что не ожидал подобной активности.

«Я думал, что такие финансовые учреждения не будут заниматься криптовалютами, предпочитая конкурировать в других категориях, оставив цифровые активы узкоспециализированным компаниям», — сказал он.

Несмотря на громкие заголовки, на рынке растут опасения по поводу перенасыщения. Пользователь под ником depressivehacks отметил, что при текущем количестве запущенных ETF сложно представить, как все они смогут поддерживать устойчивый уровень спроса.

Многие задаются вопросом, хватит ли у рынка ликвидности для обеспечения работы десятков фондов со схожими характеристиками.

По теме: ончейн-эксперты указали на ослабление структуры спроса на биткоин

Мнение эксперта

Создатель платформ токенизации RWA и венчурный инвестор Павел Федоров в комментарии Cointelegraph RU отметил, что стратегия Premium Income, основанная на сочетании спотовых позиций и опционов, действительно способна частично сглаживать просадки на рынке.

«При падении рынка цена акций или паев фонда будет меньше обесцениваться по сравнению с фондами типа IBIT от BlackRock, которые полностью отражают любое движение цены биткоина. В то же время при росте рынка за счет ограниченных страйков в опционах инвестор не получит всей прибыли от роста», — пояснил он.

Эксперт добавил, что дополнительной особенностью модели является регулярная выплата дохода инвесторам, что является новацией для крипто-ETF, но уже широко применяется на традиционных рынках.

При этом он подчеркнул, что устойчивость подобных стратегий в криптоиндустрии остается под вопросом.

«Рынок криптодеривативов не обладает такой же богатой историей и надежностью, как классические финансовые рынки, что на старте может ограничивать рост AuM под управлением таких фондов», — отметил Федоров.

Он привел в пример продукты Grayscale — BTCC и BPI, которые используют опционные стратегии, но не предусматривают выплат инвесторам и имеют сравнительно небольшой объем активов.

По его словам, это может свидетельствовать о сдержанности эмитентов, которые опасаются, что в условиях резких движений рынка опционные модели могут работать хуже, чем в стабильной среде.

Федоров также отметил, что интерес к подобным продуктам растет. Так, BlackRock уже подала заявку на аналогичный фонд с элементами Premium Income, который находится на рассмотрении регуляторов США.

Говоря о ликвидности, эксперт подчеркнул, что рынок крипто-ETF пока значительно уступает традиционному.

«Общий объем активов крипто-ETF составляет менее $200 млрд против примерно $12 трлн на классическом рынке, однако есть потенциал роста до $1 трлн в ближайшие годы», — заявил он.

По его мнению, в перспективе конкуренция будет разворачиваться как между эмитентами, так и между различными моделями фондов.

«Инвесторы будут выбирать между продуктами со стейкингом и без, с выплатами и без, перераспределяя капитал в зависимости от уровня риска, ликвидности и инвестиционного горизонта», — заключил он.

По теме: Circle обошла BlackRock в сегменте токенизированных гособлигаций