ЕЦБ отверг инициативы по продвижению стейблкоинов на базе евро — СМИ

Европейский центральный банк (ЕЦБ) предупредил министров финансов ЕС: расширение выпуска евростейблкоинов может сократить банковское кредитование и осложнить управление процентными ставками. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на осведомленные источники.

Поводом для дискуссии стал доклад Bruegel — брюссельского аналитического центра. Его авторы предложили смягчить требования к ликвидности для эмитентов криптоактивов и открыть им доступ к финансированию ЕЦБ. Цель — создать в Европе конкурентоспособный рынок стейблкоинов, где доминируют долларовые токены.

Доклад представили на неформальной встрече финансовых регуляторов ЕС в Никосии.

Риски для банков и препятствия монетарной политике

Инициатива встретила сопротивление ряда центральных банкиров, включая президента ЕЦБ Кристин Лагард. Их опасения: «стабильные монеты» дестабилизируют банковские депозиты, ослабят кредитный сектор и снизят способность регулятора управлять ставками.

Механизм прост: когда покупатель приобретает стейблкоин, его деньги уходят на счет эмитента и выпадают из оборота. При значительных масштабах это ускорит вытеснение банков из финансовых цепочек и ограничит их кредитный потенциал.

Мнения министров финансов на встрече разошлись. Ряд центральных банкиров усомнился в предложении Bruegel наделить ЕЦБ функцией кредитора последней инстанции для эмитентов «стабильных монет» — статусом, который сейчас закреплен за регулируемым банковским сектором.

Ранее в этом месяце Лагард выступила против евростейблкоинов, предложив вместо них токенизацию депозитов коммерческих банков. По ее словам, это сочетало бы традиционную надежность банковских счетов со скоростью и программируемостью технологии распределенного реестра.

По теме: проект стейблкоина в евро Qivalis расширился до 37 участников

Угроза цифровой долларизации

Экономисты Bruegel предупредили: более жесткое регулирование стейблкоинов в ЕС по сравнению с США рискует вытолкнуть активность за пределы блока и усилить «цифровую долларизацию».

Центральные банкиры это опровергли. Часть из них призвала ввести запрет на погашение «стабильных монет» в Европе — вне зависимости от того, выпущены ли они в ЕС или в США. Иначе европейский эмитент рискует столкнуться с массовым изъятием резервов.

Еврокомиссия пересматривает регламент MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation), действующий с 2024 года. Он обязывает эмитентов стейблкоинов хранить значительную долю резервов в банковских депозитах и ликвидных активах.

Американский GENIUS Act, принятый в 2025 году, устанавливает менее строгие требования — в целях продвижения регулируемых долларовых токенов и укрепления глобальной роли доллара.

По теме: ЕЦБ поддержал централизацию надзора за крипторынком в ЕС

Стейблкоины: применение и риски

«Стабильные монеты» чаще всего используют для трансграничных платежей и расчетов при покупке криптовалют, включая биткоин. Их преимущество перед банковским переводом в стоимости — этого ЕЦБ не оспаривает.

Общий объем предложения стейблкоинов вырос за прошлый год примерно на треть, превысив $300 млрд.

Крупнейшие проекты стейблкоинов и общая капитализация сегмента. Источник: CoinGecko.

На евростейблкоины приходится лишь 0,3% от совокупной капитализации сегмента. Крупнейший — EURC от Circle — занимает 20 место в рейтинге. В четвертом квартале 2025 года на европейские операции со стейблкоинами пришлось 38% мирового оборота.

Дискуссия разворачивается на фоне усилий по укреплению платежного суверенитета Европы — в том числе планов по запуску цифрового евро до конца десятилетия. Эта инициатива также наталкивается на сопротивление банков, которые опасаются оттока депозитов.

По итогам встречи министры финансов ЕС подтвердили продолжение работы над проектом — ЕЦБ рассчитывает запустить цифровое евро в 2029 году.